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良性資本市場: 對外深化開放,對內養老“探路”
2020-01-22 00:00:00      中國經濟導報


中國經濟導報記者 | 張洽棠

    黨的十九屆四中全會明確提出,要健全具有高度適應性、競爭力、普惠性的現代金融體系。這既是黨中央對金融業提出的重要治理方針,也是金融業改革發展的新目標和新任務。
    對于金融市場改革開放以及資本市場發展,專家表示,未來中國需要構建一個更加開放、高度國際化的現代金融體系,而資本市場的良性發展可期與養老金投資互動。

中國金融將持續深化開放

    近日,中國人民大學副校長、中國資本市場研究院院長吳曉求發布主題報告《中國金融開放:模式、基礎條件和市場效應評估》,報告指出改革開放以來,中國經濟無論在規模、結構、匯率,還是在市場開放度、國際影響力等方面都有根本性變化,與此相適應,中國需要構建一個更加開放、高度國際化的現代金融體系,實現人民幣自由化、國際化,建立新的全球金融中心。
    吳曉求總結到,一是在金融改革發展過程中,基礎設施沒有跟上,給未來增添一定風險,客觀會加大波動幅度和發生危機的概率;二是人民幣自由化后可能會出現一個時期的波動,最后會收斂于一個相對穩定值,這是由中國的大國模式決定的;三是中國經濟規模以及市場化程度具有較強的競爭力;第四是中國金融全面開放,人民幣自由化、國際化和國際金融中心形成,對于中國法制完善,經濟持續穩定增長,經濟競爭力提升有巨大推動作用。
    對于資本市場的改革,中國證監會副主席閻慶民指出,資本市場全面深化改革取得良好開局體現在五方面:一是設立科創板并試點注冊制順利落地;二是加強資本市場全面深化改革的頂層設計;三是大力推動上市公司提高質量;四是推動證券法修訂;五是其他改革舉措有序推出。
    閻慶民表示,資本市場的高水平雙向開放取得了新進展,具體體現在行業開放進一步擴大、市場開放進一步擴大、產品開放進一步拓展、走出去合作進一步深入、監管開放性進一步增強。
    近年來,滬港通、深港通、債券通、科創板等相繼開通實施,資本項目開放在穩步有序推進,中國金融業正進入全面開放的階段,也彰顯著中國加快融入世界金融市場的決心。
    國融證券董事長侯守法表示,中國作為世界第二大經濟體,已逐步進入世界金融大國的行列,金融業的對外開放將推動金融業的良性競爭,讓金融機構和金融從業者參與到全球競爭中,內資外資金融機構相互競爭,促進金融業整體水平提高,可以為客戶和整個經濟提供更好的服務,從而提高金融市場的整體效率。金融開放將推動中資金融機構加速轉型、推動市場機制完善等,也會提高金融資源的配置效率,會給全球財富管理和資產管理帶來巨大的發展機遇。

良性發展可期:資本市場與養老金投資互動

    1990年12月19日,上海證券交易所敲響了第一記開市鑼聲,2020年,中國資本市場將步入第三十個年頭。在金融開放的大背景下,資本市場的良性發展也值得稱道。
    對于上市公司發展的重點,中國上市公司協會會長宋志平表示,突出主業、做強主業、專業化經營、防范風險、穩健發展、有機成長,可能是上市公司質量提升需關注的事情。他還表示做一個負責任的上市公司,既要對社會負責,也要對投資者負責,上市公司應該做好自己的工作,從內在提高經營質量和業績水平。
    那么,資本市場良性發展有何妙招呢?中國人民銀行副行長范一飛表示,在預籌積累模式的養老制度下,養老基金管理與資本市場關系密切,需要促進養老金投資與資本市場的良性互動。范一飛指出了以下幾點:
    一是預籌積累模式的養老制度強調個人養老責任,避免了道德風險,但同時將家庭部門的短期儲蓄變成了“長錢”,有利于發展直接融資。如果通過專業機構運營,實現養老基金長錢與企業股權融資和長期限債券的期限匹配,可有效“去杠桿”。
    二是養老保障體系改革可促進機構投資者發展,增強金融市場的穩定性。中國資本市場長期以來缺乏中長期投資者、波動性大、炒作風氣濃,削弱了資本市場的吸引力和服務實體經濟的實力。養老金投資的長期性、專業化、多元化等屬性將驅動金融市場進一步成熟化。
    三是按市場化原則完善投資運營體制機制,提升養老金管理機構投資管理能力。針對居民金融素養普遍不高的實際情況,應大力發展專業化機構投資者,在保障個人知情權、參與權的基礎上,為養老金持有者提供更加簡明、個性化和靈活的養老金投資服務。
    四是擴大投資產品范圍。國際市場低利率環境可能會持續相當一段時期,應堅持長期投資原則,容忍適當的風險敞口,進一步提高養老金投資的多樣化程度,增加配置權益性資產和另類資產。
    五是完善投資回報考核機制,例如借鑒新加坡政府投資公司做法,以扣除通脹之后的長期平均回報水平作為考核基準,避免養老金投資決策過度關注市場短期波動。
    六是進一步擴大金融對外開放。發達國家金融市場服務養老體系的經驗較為豐富,引入更多外資金融機構參與中國養老金投資管理可引進好的經驗和做法,促進養老基金管理人之間良性競爭,助力資本市場健康發展。此外,可借鑒國際經驗,在有效控制風險的前提下適時擴大海外資產配置比例。

【期號:3597】【版面:02】【作者:張洽棠】打印本頁
 
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